О проекте

Проект по созданию Калининградской международной фондовой биржи реализуется в рамках концепции по развитию регионального рынка ценных бумаг (регионального фондового рынка), разработанной совместно Ассоциацией Консультантов Калининградского Региона (АККР) и Калининградской Ассоциацией выпускников Президентской программы подготовки управленческих кадров (КАУПП) при поддержке Правительства Калининградской области.

Концепция развития инфраструктуры регионального фондового рынка в Калининградской области

Сокращения:

КО – Калининградская область

ЦБ – ценные бумаги

ПФИ — производные финансовые инструменты

РЦБ — рынок ценных бумаг

КРЦБ — Калининградский рынок ценных бумаг = РРЦБ — региональный рынок ценных бумаг = РФР — региональный фондовый рынок = КФР — калининградский фондовый рынок

КМФБ — Калининградская международная фондовая биржа

АККР — Ассоциация консультантов Калининградского региона

КАВПП — Калининградская Ассоциация выпускников Президентской программы подготовки управленческих кадров

Содержание:

1. Определение Калининградского рынка ценных бумаг
2. Актуальность проблемы развития фондового рынка для региона.
3. Состояние и причины текущего состояния инфраструктуры регионального фондового рынка.
4. Предпосылки к формированию КРЦБ (законодательные, кадровые, технические).
5. Инфраструктура регионального фондового рынка.
6. Вероятные участники проекта по созданию и развитию КРЦБ
7. Этапы развития РФР, затраты и источники финансирования на этапах развития.
8. Положительные экономические, социальные, политические и другие эффекты от реализации проекта по формированию регионального фондового рынка.
9. Структура КМФБ
10. Литература

1. Определение Калининградского фондового рынка:

Калининградский рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов  — это совокупность специализированных институтов, физических лиц, организаций и предприятий различных форм собственности и ведомственной принадлежности, осуществляющих деятельность, связанную с обращением ЦБ и ПФИ на территории Калининградской области, либо на электронных площадках, зарегистрированных на территории КО, либо связанную с обращением ЦБ эмитентов или профессиональных участников РЦБ, зарегистрированных на территории КО, а также совокупность отношений названных субъектов, возникающих в связи с обращением ЦБ.

2. Актуальность проблемы формирования РФР в Калининградской области обусловлена следующими факторами:

- все более усиливающаяся конкуренция за привлечение инвестиций между сопредельными с КО странами Европы и регионами РФ;

- явное отставание КО по вопросу привлечения инвестиций в региональную экономику посредством механизмов и инструментов фондового рынка по сравнению с сопредельными регионами (так, полноценные фондовые рынки сформированы во всех близлежащих к КО регионах - в С. Петербурге, в Литве, Латвии, Эстонии, Польше, Швеции, Германии, Великобритании и т.д.);

- крайне низкое соотношение капитализации регионального рынка ЦБ к номинальной стоимости ВРП.

3. Состояние регионального фондового рынка на текущий момент характеризуется рядом взаимообусловленных факторов: 

1. Слабое развитие институтов фондового рынка в регионе:

- отсутствует биржевая инфраструктура фондового рынка, инфраструктура внебиржевого и вторичного рынков обращения ценных бумаг;

- отсутствуют региональные компании — профессиональные участники РЦБ, в первую очередь региональные паевы фонды, фонды венчурного инвестирования, брокерские фирмы, заинтересованные в работе с фондовыми активами Калининградских предприятий (действующие в регионе немногочисленные филиалы паевых инвестиционных фондов и брокерских компаний, фактически являются инструментом перенаправления сбережений Калининградцев и свободных средств Калининградских предприятий в пользу других регионов);

- отсутствуют инвестиционные фонды венчурного финансирования

- в Калининградской области практически отсутствуют предприятия, использующие эффективные финансовые инструменты фондового рынка (IPO, облигационные займы и т. д.) в качестве инструментов финансирования проектов собственного развития, что обусловлено отсутствием практического опыта и низким уровнем знаний в сфере РЦБ регионального менеджмента, а также финансовым состоянием предприятий, не позволяющим обеспечить требуемый уровень доходности для портфельных инвесторов;

- недооценка со стороны региональных органов государственного и муниципального управления механизмов и инструментов фондового рынка в развитии региональной экономики (в органах управления регионом на областном и муниципальном уровнях также имеет место дефицит специалистов, осознающих роль финансовых инструментов для решения самых актуальных проблем, например, возможность использования областных и муниципальных облигационных займов для стимулирования жилищного и производственного строительства), соответственно, на уровне управления муниципалитетами, а также в структуре Правительства КО отсутствуют подразделения, ответственные за проведение облигационных заимствований. При этом активно пропагандируемая существующая модель инвестирования в крупные региональные проекты с использованием льгот ОЭЗ, в условиях финансового кризиса все чаще демонстрирует свою неэффективность. 

2. В регионе ощущается дефицит высокоэффективных инвестиционных проектов, доступных для вложения свободного капитала, что отражает неготовность реального сектора экономики к восприятию инвестиций.
3. Использование механизма фондового рынка для направления средств населения в инвестиции не играет заметной роли в региональной экономике. Сбережения населения практически не вовлечены в инвестиционный процесс. Лишь небольшая доля сбережений поступает на финансовый рынок посредством покупки ценных бумаг и вкладов в банки. Однако и эта часть в основном не трансформируется в производственные инвестиции.

В целом можно констатировать, что фондовый вариант привлечения ресурсов в в региональную экономику практически не реализуется. Рынок ценных бумаг не является эффективным механизмом перераспределения сбережений в инвестиции.

4. Предпосылки к развитию РФР (законодательные, кадровые, технические возможности развития РФР):

К основным законодательным предпосылкам для развития РФР следует отнести ФЗ «О рынке ценных бумаг», распоряжение Правительства РФ от 29 декабря 2008 г. № 2043-р об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации до 2020 года (ссылка), целью которой является обеспечение ускоренного экономического развития страны посредством качественного повышения конкурентоспособности российского финансового рынка и формирования на его основе самостоятельного финансового центра.

Кадровые (интеллектуальные и квалификационные) возможности:

- в регионе уже имеются специалисты, осознающие актуальность и первоочередность решения проблем развития регионального фондового рынка, в том числе имеющих квалификационные аттестаты ФСФР;

- ряд региональных ВУЗов имеют программы обучения по ЦБ и финансовым рынкам;

- один из инициаторов настоящего проекта – Калининградская Ассоциация участников Президентской программы подготовки управленческих кадров, является членом общероссийского сетевого сообщества выпускников Президентской программы, что позволяет привлекать в регион управленческие кадры высшей квалификации, лучших специалистов в области финансовых рынков, информационных технологий, разработчиков инновационных проектов и т. д.; а также продвигать финансовые инструменты, разработанные в Калининградской области, в другие российские регионы;

- в регионе имеются специалисты, обладающие квалификацией в сфере информационных технологий, достаточной для технической реализации электронной площадки по торговле ЦБ и ПФИ (электронной фондовой биржи), построения информационной системы сопровождения участников РЦБ, клирингового центра и т. д.;

- имеются руководители региональных предприятий, осознающие возможность привлечения капитала в развитие бизнеса путем размещения корпоративных ценных бумаг;

- в Правительстве области и в муниципалитетах есть руководители и специалисты, осознающие возможность и необходимость привлечения в развитие муниципальных образований дополнительного финансирования посредством размещения муниципальных облигационных займов.

Технические условия:

- современный уровень развития информационных технологий (программное обеспечение, Интернет-технологии) позволяет осуществить техническую реализацию объектов регионального фондового рынка (биржа, регистратор, расчетно-клиринговый центр, и т. д.) и продвижение фондовых инструментов, созданных в КО не только на российский, но и на международный рынок. 

5. Предполагаемая инфраструктура РФР

1. Образовательные учреждения, и иные структуры, ориентированные на подготовку специалистов по фондовому рынку и осуществляющие работу по ликвидации массовой безграмотности населения в сфере РЦБ (например, Институт дополнительного и послевузовского образования РГУ им. И. Канта, образовательный центр при АККР, Калининградская школа международного бизнеса, учебные центры при брокерских фирмах)
2. Консультанты по фондовому рынку (инвестиционные консультанты, консультанты по РЦБ) — юридические и физические лица, как обладающие, так и не обладающие специализированными лицензиями ФСФР — советники по РЦБ
3. Брокерские компании — фирмы, имеющие лицензии на осуществление деятельности на РЦБ в качестве брокеров со средствами физических и юридических лиц; торгующие по заявкам клиентов паями ПИФ, ЦБ и ПФИ
4. Маркет-мейкеры 
5. Профессиональные спекулянты — физические и юридические лица, специализирующиеся на работе с тем или иным видом ЦБ или ПФИ на свой риск
6. Крупные инвесторы — юридические и физические лица (инвестиционные компании, банки, страховые компании, предприятия, состоятельные калининградцы) - портфельные инвесторы, реализующие среднесрочные и долгосрочные инвестиционные стратегии
7. Мелкие и средние держатели ЦБ — юридические и физические лица
8. Компания — расчетно-клиринговый центр (возможен договор с расчетно-клиринговым центром за пределами региона)
9. Компания — реестродержатель (возможен договор с реестродержателем за пределами региона)
10. Компания — депозитарий (возможен договор с реестродержателем за пределами региона)
11. Предприятия-эмитенты — отраслевые акционерные общества, инвестиционно-финансовые компании
12. Организация (АО или как переходный вариант - НП) имеющая лицензию фондовой биржи и площадку по торговле ЦБ в Интернет — организатор торгов - Калининградская международная фондовая биржа (КМФБ)
13. Организации и физические лица, в силу разных причин заинтересованнные в развитии КРЦБ — КРРЦ и ее члены, КАУПП, акционеры КФБ, акционеры предприятий эмитентов, консалтинговые фирмы, ряд сотрудников Правительства и муниципальных образований КО, ряд СМИ и представителей прессы, рекламные компании
14. Региональное отделение ФСФР
15. Отдел по развитию фондового рынка в структуре департамента инвестиционной политики Министерства экономики Калининградской области

6. Вероятные участники проекта по созданию и развитию КРЦБ

• КАВПП
• АККР
• Калининградская торгово-промышленная палата
• Калининградское бюро немецких предпринимателей, Представительство Торгово-промышленной палаты Гамбурга
• Балтийский деловой клуб
• Ассоциация иностанных инвесторов
• отраслевые бизнес-ассоциации
• региональные ВУЗы
• Правительство КО (информационная и моральная поддержка)

7. Этапы развития РРЦБ. План работы на 2009 г. Объемы финансирования и источники финансирования на этапах:

№ этапа	Название и содержание этапа	Срок реализации	Объем финансирования (ориентир. руб.)	Источники финансирования
1-й	Формирование круга участников, заинтересованных в реализации проекта по созданию КФР.	1-й квартал 2009 г.	Не предусмотрен
2-й	Разработка и утверждение концепции развития инфраструктуры регионального фондового рынка Ассоциацией консультантов калининградского региона (АККР) и Калининградской Ассоциацией выпускников Президентской программы подготовки управленческих кадров (КАВПП)	1-й квартал 2009 г.	Не предусмотрен	Заинтересованные члены АККР и КАВПП
3-й этап	Проведение цикла семинаров совместно с представителями региональных бизнес-ассоциаций, органов государственного и муниципального управления, ответственных за экономическое развитие региона, на которых будет разъяснятся необходимость развития КФР и на которых будут выработаны дополнительные механизмы реализации проекта по развитию КФР. Создание консорциума по развитию КФР	1-е полугодие 2009 г.	100000	Заинтересованные организации и частные лица
4-й	Размещение в СМИ и в интернет материалов, посвященных развитию КРЦБ (как вариант: выпуск собственной газеты и телепередачи на тему КРЦБ); формирование благоприятного фона для развития КРЦБ	1-е полугодие 2009 г.	100000	Участники консорциума по формированию РФР
5-й	Подготовка достаточного количества (не менее 10) специалистов — профессиональных участников РЦБ (подготовка к сдаче квалификационного минимума для получения свидетельства специалиста по операциям с ЦБ с использованием дистанционных методов обучения)	В течение 2009 г.	100000	За счет самих специалистов
6-й этап	Регистрация ЗАО «Калининградская международная фондовая биржа», создание электронной торговой площадки для торговли ЦБ и ПФИ (электронной фондовой биржи), создание дополнительных инфраструктурных элементов для полноценного функционирования КРЦБ	В течение 2010 г.	150000000	Участники консорциума по формированию КРЦБ
7-й	Формирование базы инвестиционных проектов и создание совместно с калининградскими предприятиями, партнерами из Германии и других стран Евросоюза новых предприятий и региональных отраслевых холдингов (отраслевых инвестиционных фондов, объединений предприятий) в форме ОАО, для последующего публичного размещения акций этих предприятий, по следующим направлениям: - с/хозяйство (например: выращивание продукции для производства биодизеля, экологически чистой продукции для продвижения их на рынки РФ и Евросоюза); - энергетика (например: мини нефтеперерабатывающий завод, завод по выпуску биодизеля, завод по выпуску компонентов для солнечной энергетики); - медицина, реабилитация, фармацевтика, биотехнологии, товары для здоровья, косметика (например: мини заводы по производству лекарств, памперсов, косметических кремов); - мебельная индустрия (например: завод по производству дсп, мебельной фурнитуры); - информационные технологии (например: компания по производству и продвижению программных продуктов на базе 1С- Битрикс для бизнеса или органов государственного и муниципального управления); - строительная индустрия (например: завод по производству керамической плитки, строительных блоков, и т.д.)	В течение 2009 г.	Не менее 2000000 на каждое предприятие	Участники консорциума по формированию РФР
8-й этап	Начало размещения и обращения региональных ЦБ (акций, облигаций) на электронной торговой площадке КМФБ. Формирование индекса КМФБ	1-е полугодие 2010 г.	100000 на каждого эмитента	Участники консорциума по формированию РФР
9-й этап	Проведение промо-акций для привлечения портфельных инвесторов на КРЦБ	В течение 2010 г.	2000000	Прибыль от функционирования КРЦБ
10-й этап	Расширение спектра региональных ЦБ и ПФИ; вывод акций ОАО «КМФБ» на ведущие биржевые площадки	2010-2011 г. и далее	10000000 в год	Прибыль от функционирования КРЦБ

8. Положительные экономические, социальные, политические и другие эффекты от реализации проекта по формированию регионального фондового рынка.

Выгоды с точки зрения развития региона:

- динамичное и масштабное развитие инновационно-промышленных и традиционных секторов экономики региона (информационные технологии, электроника, медицина, фармацевтика, биотехнологии, отдельные направления сельского хозяйства, строительства, мебельной отрасли и т. д.);

- приток в регион, вследствие привлечения к работе над развитием инфраструктуры РФР, высококвалифицированных специалистов в области промышленных инноваций, финансовых рынков, управления проектами и т. д. из других регионов РФ и из-за рубежа; как следствие — рост деловой активности и формирование имиджа региона как мощного интеллектуального российско-европейского центра;

- привлечение дополнительных инвестиций в экономику региона за счет привлечения средств частных и институциональных инвесторов через механизмы фондового рынка, сопоставимых по уровню с поступающими в регион прямыми инвестициями; формирование имиджа региона как крупного российского и европейского инвестиционно-промышленного и финансового центра;

- размещение информации об успешно проведенных эмиссиях и начале функционирования вторичного рынка региональных ЦБ должно иметь мощный мультипликативный эффект в виде ускоренного развития инфраструктуры регионального фондового рынка, появления региональных ИФК, ПИФов, финансовых посредников, инвестиционных консультантов и т. д. Положительные примеры привлечения средств в развитие производства путем эмиссий послужат пусковым механизмом к возрождению этой формы мобилизации капитала в производственный сектор;

- учитывая крайнюю ограниченность предложения на Российском рынке финансовых инструментов (на текущий момент это в основном ценные бумаги крупных энергетических, сырьевых и телекоммуникационных компаний) появление альтернативы в виде функционирующего рынка ЦБ в регионе, обращение на нем ЦБ местных предприятий, демонстрирующих хорошие перспективы, может привести к лавинообразному росту инвестиционной активности в регионе за счет перераспределения финансовых потоков на КРЦБ

- формирование имиджа региона как европейского и российского центра наиболее выгодного размещения свободного капитала, а также как крупного российского и европейского центра игры на биржевом и внебиржевом рынках ценных бумаг; повышение инвестиционной привлекательности и официальных инвестиционных рейтингов региона;

- ускорение темпов развития других секторов региональной экономики (опосредованный эффект усиления межотраслевой конкуренции и борьбы за лидерство в экономике региона);

- создание новых высокооплачиваемых рабочих мест, в том числе в области высокотехнологичных наукоемких производств;

- рост политического авторитета региона;

- КРЦБ и КМФБ становятся в один ряд с основными имиджевыми активами КО (брендами КО), такими как Куршская коса, Куршский залив, море, янтарь и т.д.; становятся одной из «визитных карточек» региона

9. Структура КМФБ (MS Word document)

10. Литература

1. Рынок ценных бумаг. А. А. Килячкова, Л. А. Чалдаева. Москва. Экономист. 2006 г.
2. Инвестиции. Л. Л. Игонина. Москва. Экономист. 2005 г.
3. Государственные и муниципальные финансы. С. И. Лушин, В. А. Слепова. Москва. Экономист. 2006 г.
4. Государственный и муниципальный долг. Л. И. Ушвицкий. Москва. Финансы и статистика. 2007 г.
5. Рынок производных финансовых инструментов. Т. Ю. Сафонова. Ростов-на-Дону. Феникс. 2008 г.
6. Инновационный менеджмент. Р. А. Фатхутдинов. Изд.Питер. 2008 г.